早前，南兴东莞市南兴家具装备制造股份有限公司 (以下称“南兴家具”)加入了预披露行列，家具景准备冲刺IPO。产品产前南兴家具拟深交所上市，滞销本次拟公开发行股数不超过2734 万股。仍扩
南兴家具是南兴广东家用海尔冰箱厂家 超亮眼一家集研发、设计、家具景生产和销售于一体的产品产前板式家具生产线成套设备供应商，主营产品主要由自动封边机、滞销数控裁板锯、仍扩多排多轴钻、南兴精密推台锯等四大系列构成。家具景2011至2013年，产品产前南兴家具营收分别为3.63亿元、滞销3.64亿元以及4.74亿元，仍扩同期净利润分别为5392万元、4119万、广东腊肠 特拔萃5000万元。
2013 年，公司业务规模增长较快，全年销售收入较2012年增幅30.56%。然而，伴随着公司业务规模的扩大，公司存货也出现了猛增。
招股书显示，广东腊肠 超拔萃2011年至2013年公司存货余额分别为9759.41 万元、12686.80 万元和18695.93 万元，占流动资产的比例分别为66.20%、58.73%和74.02%，占营业收入的比例分别为27%、32.5%、39.4%。报告期内，公司的营业收入增长了30.58%，而存货增长90.82%，存货的增速明显高于营业收入的增速。
对此，公司表示：根据订单情况和销售预测进行排产，并提前储备原材料，且由于所需原材料种类较多，部分原材料采购所需时间较长，为避免生产缺件影响生产进度，公司一般保持一定的原材料库存水平。
然而，这种说法似乎有点“牵强”。招股书显示，公司的存货构成如下：
南兴家具：产品滞销仍扩产 前景不明
数据显示，原材料的占比分别为34.97%、29.83%、28.80%，出现明显下降趋势，而在产品和产成品均保持在高位甚至小幅上涨。业内人士表示：根据存货的结构公司明显出现产品滞销的现象。
然而，在存货的激增情况下，公司仍将募集资金用于扩建产能。招股书显示，本次发行募集资金主要投向“自动封边机生产线技术改造项目”和“数控裁板锯技术改造项目”。上述项目建成达产后，将增加自动封边机年生产能力1,200 台，数控裁板锯年生产能力800 台。
值得注意的是，作为其下游的家具行业发展速度正悄然放缓，板式家具也面临挑战。
业内人士指出，在2011年以前，家具行业每年保持30%-50%增速企业不少，如今基本维持在20%多的水平。
在整个行业不景气和公司存货大幅攀升的情况下，南兴家具盲目投产，产能能否完全消化值得商榷。倘若家具行业景气度持续低迷而南兴家具不能有效扩大销售规模，那将面临较大的经营风险。对于南星家具ipo进展，编者将继续关注。